年底行情不會太悲觀

——著名金融證券專家賀強縱論股市熱點

http://www.xxcb.com.cn/ 2004-12-6 7:56:56

★賀強

“市場缺少資金，多項利好仍然難以催生牛市。”國内著名金融證券專家，中央财經大學金融學教授、證券期貨研究所所長賀強一語中的。

作為洞庭水殖的獨立董事，賀強在參加完昨日公司的股東大會後，接受了本報記者采訪，對近期市場及政策面幾大熱點問題發表了自己的觀點。

銀根緊縮 利好行情難“兌現”

今年行情在進入下半年之後，管理層表現出了對證券市場異常的高度關懷，暫停新股發行、保險資金入市、券商創新試點及短期融資等利好紛紛出台。利好紮堆，行情卻仍然未有突破。“９·１４”行情，指數一度急沖至１４９６點之後，股指快速下探回到了弱勢盤跌的窘境之中。

賀強認為，市場行情啟動歸根結底需要資金推動，在央行加息、信貸收縮的貨币政策下，難有新增資金入市，行情不“起”也在意料之中。

今年３月２４日，央行表示自３月２５日起将實行再貸款（再貼現）浮息制度，對期限在１年以内、用于金融機構頭寸調節和短期流動性➿⚽✨➿的各檔次再貸款利率，在現行再貸款基準利率基礎上浮０．６３個百分點，再貸款浮息制度成為了貨币政策收縮的信号之一。另外，央行還宣布，自今年４月２５日起，将資本充足率低于一定水平的金融機構存款準備金率提高０．５個百分點，執行７．５％的存款準備金率。

１０月底，讨論持久的加息政策突然“出擊”，賀強特别指出，我國加息與美國加息有很大區别，“我們加的是存貸利率，美國加的是聯邦儲備利率，兩相比較，我們加息對于宏觀經濟的影響面和力度都要廣得多、深得多”。

“紙上審查”不敵制度缺陷

“制度性原因是‘王小石事件’的根源。”賀強認為，“單純的形式審查沒有太大作用。”在昨日采訪中，賀強就“王小石事件”的背後原因發表了自己的觀點，他認為，目前新股發審制度的缺陷是“王小石事件”出現的真正原因。

從１９９９年開始，我國股票發行由行政審批制發展到核準制。股票發行必須經由證監會發審委審核通過方可，俗稱“過會”。發審委是企業能否發行股票的關鍵，不難看出，證監會發審委的權力很大，它直接決定的是準上市公司或者幾億元到手，或者一文不值。新股發行審查的現實情況是，發審委隻負責針對申報的公司材料判斷是否符合上市條件，而對其材料的真實性、完整性并不承擔責任。這樣的結果是很難保證申報公司不在材料上做假，也給王小石賣名單，讓申報公司投委員所好“針對性做假”提供了機會。

近期有媒體指出，在“王小石事件”之後，證監會對發審委成員進行了一對一排查，審查了前期部分新股發審資料。并自１１月初開始，證監會展開了一年一度的發審委員換屆工作，在“王小石事件”之後，本次換屆尤為引人注目，據媒體報道，原發審委中四位律師委員有可能全部被替換。賀強認為，類似審查隻是“紙上談兵”，并未觸及制度性根本原因，也因此難有實質性突破。

年底表現不會太悲觀

上周大盤繼續弱勢整理，“黑色星期一”後，股指連續擊破２０日均線和１３５０點的重要支撐位置，并留下了一個極小的下跳缺口。所幸的是，在遊資的努力下，自周一之後，并未再度考驗１３００點，在靠近１３３０點時跌勢有所趨緩，主要圍繞３０日均線進行整理。

雖說今年全年銀根緊張，但賀強認為，明年情況将有所好轉。明年财政政策将從目前的“積極”轉向為“中性”，與之相配套的，國家很有可能采取适度放松的貨币政策與之相配，一松一緊的政策将可能避免給宏觀經濟帶來過度沖擊。

另有市場人士認為，在明年宏觀調控趨緩的預期下，今年最後一個月的行情表現并不會太過悲觀，大跌與大漲也許都不太實際。

本報記者 陳原猛 蔔 盎