狂發短期債券以解燃眉

新股首發和再融資申請被暫停已４個月有餘，面臨融資饑渴的上市公司卻獨辟蹊徑，抓到了發行短期融資券這一救命稻草。據統計，從今年５月底中國人民銀行對外發布并實施《短期融資券管理辦法》至今，上市公司共發行了１６隻短期融資券，融資規模達到２７８億。除此之外，還有很多上市公司排隊等候在發債門外。

短期融資券為何對上市公司有如此大的吸引力？中央财經大學債券研究專家郭田勇表示，短期融資券之所以得到上市公司熱捧，主要是因為目前發新股和再融資之門被關閉，銀行貸款利率又相對較高，而一年期短期融資券的利率隻有２．９％左右，不到銀行貸款利率的一半，且其發行費用也較低，才使上市公司争先恐後發債。

信用風險不可不防

雖然短期融資券在為上市公司解融資燃眉之急方面功不可沒，但專家提醒，上市公司和投資者要防範其暗藏的風險。郭田勇指出，信用風險一直是債券市場普遍存在的風險，雖然申請發行短期融資券的上市公司要經過中國人民銀行審批，但不排除有一些上市公司為通過審批，而故意隐瞞重要财務信息，導緻未來發生償付危機。

基金亂戰短期債

目前，短期融資券是在銀行間市場發行，一些機構投資者特别是基金出現了對短期融資券的瘋搶現象。“基金現在對短期融資券的瘋搶正隐含着将來的風險，不少基金隻為了高收益而去購買，而沒有注意企業的素質和财務風險，早晚有一天會有基金栽在上面。”一位基金公司負責人表示了對基金瘋搶短期融資券的憂慮。業内估計，将來肯定會有部分企業難以償還短期券，從而将風險轉移給投資基金。

據知情人士透露，目前央行已經确定了今年短期融資券的總發行金額約為１５００億元，并将此作為央行今年的重要工作之一。而國研中心金融研究所所長夏斌更預計：“過不了幾個月，到年底時短期融資券市場有可能達到２０００億”。郭田勇指出，從目前市場的消化能力來看，央行發行１５００億的規模沒有太大問題，但如果發行過快、規模過大，目前市場的管理水平可能無法跟進，從而導緻短期融資券市場的混亂。

短期債會否成短命債？

一旦新股發行和再融資開閘，短期融資券是否還有生存空間呢？

郭田勇認為，新股發行和再融資開閘不會對短期融資券發行構成太大沖擊。因為，上市公司通過新股發行和再融資籌到的資金主要用于擴大企業經營規模等長期項目上，而短期融資券解決的是企業短期缺乏流動資金的問題，兩者籌集的資金性質不同；另外，滬深兩市通過發新股和再融資已經難以滿足上市公司的需求，發行短期融資券填補了兩市融資的缺口，同時也符合監管層建立多層次資本市場的目标。

預計短期融資券市場未來仍有發展空間，不會因為主闆再融資閘門的重新開啟而成為短命債。