中央财經大學證券期貨研究所所長賀強教授 （資料圖）
由民建中央提交的《關于完善我國多層次資本市場稅收政策》成為政協的“一号提案”，受到媒體和公衆的關注。但全國政協委員賀強認為，一号提案的部分建議并不适合我國資本市場的現實情況。
“一号提案”建議适時開征證券所得稅，即資本利得稅。除銀行存款、國庫券及國家重點建設債券可免稅外，将其他證券買賣價差收入扣除利息費及交易手續費後的金額作為計稅依據。
但賀強認為，我國目前并不具備開征資本利得稅的條件。
他說，我國的資本市場并不成熟，基礎性制度建設還不完善，現在開征資本利得稅風險很大。而且，由于今年我國的外部環境發生了變化，面臨的形勢很微妙，現在開征資本利得稅，在内外夾擊、效用疊加的情況下，對市場的沖擊很大。
他介紹，征收資本利得稅的政策準備其實早在1994年就已經充分，國稅發〔1994〕089号文件中就明确提到，股份制企業在分配股息、紅利時，以股票形式向股東個人支付應得的股息、紅利，應以派發紅股的股票票面金額為收入額，按利息、股息、紅利項目計征個人所得稅。
“達摩克裡斯之劍已經鑄好，但為什麼遲遲沒有掉下來呢？”賀強認為，資本利得稅是調節股市過熱最有效手段之一，但也是最嚴厲的調控手段，目前的市場情況不足以支撐劍掉下來。在我國股市走弱的情況下，絕對不能輕易使用資本利得稅調控，這會成為特大利空，會給市場造成恐慌。
他談到，1993年12月19日，市場傳言探讨開征資本利得稅，12月20日開盤不到一個小時，大盤懸崖跳水式暴跌，交易所緊急停盤，後來相關負責人出來明确表态短期内不會開征資本利得稅，這才平抑了市場的悲觀情緒。而且，台灣股市開征資本利得稅引發股災，值得我們思考。當年台灣股市與中國股市現在的情形很類似，從1983年1月的442點，一路攀升到1988年9月的8402點。為給股市降溫，1988年9月24日，台灣宣布開征資本利得稅，股市應聲暴跌，一路下挫至2000多點。
“建議征收20%的資本利得稅，包括差價買賣部分都要征收，征收數額将是印花稅的幾十倍，是特大利空，市場承受不了。開征資本利得稅是非常敏感的問題，需要相關系統工作的配套，開征時機尤其要慎重。”賀強說，自1994年以來，每年國家稅務總局都會給分支機構下發通知稱，目前開征資本利得稅條件不成熟，暫不征收。2007年5月31日，國家稅務總局官員也再次明确重申，短期内将不會有開征資本利得稅的政策出台。
此外，“一号提案”建議，在投資所得稅與個人和企業所得稅的銜接方面，取消按紅股面值20%計征所得稅的規定，對紅股(即紅利)在分配環節不征稅，而在變現環節征稅。
賀強對此也有不同意見。他認為，變現基本都會選擇在高點，在變現環節征稅相當于提高了實際稅負。而且，變現環節征稅相當于征收紅股全年的成交量、成交金額的稅。這麼高的稅負會增加投資者的交易成本，增加交易風險，降低市場的交易效率和活躍程度。
賀強認為，隻有上市公司的紅利、利潤增長部分遠遠超過了印花稅和傭金，才可以去考慮增加印花稅稅負和開征資本利得稅。但是我國目前上市公司利潤超過40%都被印花稅和傭金拿走了，賺的錢是别人賠的，投資者并沒有分享到上市公司高額的利潤增長。這本身就不合理。
“一号提案”還提出，完善證券交易印花稅征收方式，重新設計差别比例稅率，稅收應充分考慮投資者交易額的大小和持有時間的長短，以保護廣大中小投資者和鼓勵中長線投資；稅收政策應鼓勵集中交易，對場内交易實行較低稅率，對場外交易實行較高稅率；另外，稅收政策還應考慮改買方納稅為賣方納稅。
賀強指出，重新設計差别比例稅率是一種印花稅改革思路，但最現實的是改革征收方式，變雙邊征收為單邊征收，刺激購買，鼓勵長期持有。稅率不變，但是實際稅負下降一半，對于财政沖擊不大，仍比過去千分之一高，單方征收不僅合理，而且各方面都好接受，容易操作，改革的阻力小。
賀強提到，在美國、加拿大、澳大利亞、日本等發達國家，印花稅都已經取消了；英國和台灣是單邊征收。香港雖然雙邊征收，但稅率較低，隻收千分之一，而且今年香港證監會主席還呼籲取消印花稅。整個世界金融交易的趨勢是要不斷降低投資者的交易成本，降低交易費用，提高交易效率，降低交易風險。未來，我國的趨勢也是取消印花稅。目前完全取消印花稅不具備條件，但也不能征收得過高，否則負面影響會很大。
他還表示，可以參考其他國家取之于股民用之于股民的方式，将我國巨額的印花稅用于資本市場基礎建設。
全景網絡對15萬網友的一項調查顯示，賀強的單邊征收印花稅提案得到了76.88%的➿⚽✨➿。
賀強希望監管層能夠推出一些呵護市場健康發展的政策。他認為，在次貸危機爆發後，外部環境的風險加大，單純依靠市場自身的力量步上持續健康發展的道路，需要政策進行引導。
他解釋，“這并不是要以行政的手段幹涉市場，而是因為舊的(制度)打破了，新的(制度)還沒建立，中國資本市場的市場化還存在着太多的真空地帶。”
